欧元区正面临日益严峻的滞胀困境。最新数据显示，2026年5月欧元区制造业PMI继续在收缩区间运行，而输入性通胀却攀升至近三年高位。S&P Global警告称，欧元区CPI可能在数月内逼近4%，这将严重限制欧洲央行（ECB）的政策空间。
经济放缓与通胀高企并存的态势，令欧洲央行陷入两难抉择。尽管ECB此前一直维持谨慎观望立场，但多位官员近期密集释放鹰派信号，暗示6月货币政策会议可能启动加息。市场当前定价欧央行6月加息概率约65%。
欧元/美元上周收于1.1608，连续三周下跌。技术面看，欧元兑美元目前交投于20日均线（1.1650）和100日均线（1.1630）下方，RSI接近40，虽接近超卖区域但尚未触发极端信号。
短期来看，欧元面临多重压力：一是美强欧弱的经济增长格局继续驱动资金流向美元资产；二是能源价格高企导致欧元区贸易条件恶化；三是欧央行政策滞后于美联储，利差优势支撑美元。
不过，分析人士指出，如果ECB在6月真正启动加息，可能在中期为欧元提供底部支撑。历史经验表明，当主要央行政策收敛时，汇率往往会出现均值回归。当前欧元/美元已接近1.15-1.16的关键支撑区域。
本周欧元区的焦点数据包括德国Gfk消费者信心指数、欧元区经济景气指数以及周五的德国和欧元区CPI初值。若通胀数据超预期上行，ECB加息预期将进一步强化，欧元可能获得短线反弹动力。